2022/07/15 6:41

我们经常能在新闻媒体中听到在某某危机中多少万亿的财富蒸发了，但事实上，这些钱真的蒸发了吗？

我们简单的想一想也知道，钱是从一个地方流动到另一个地方，从一个人手里流动到另一个人手里，怎么可能平白无故地人间蒸发了呢？

以2008年美国次贷危机为例，美国大量低信用的人，也就是穷人被授信拿到了房贷、买到了房子，最后这些穷人还不起房贷，银行收不回这些带宽，导致了大量的个人债务违约。在这个过程中，虽然银行收不到钱，但是房地产开发商确已经收到了房款。所以，银行的钱并没有蒸发，而是通过发放房贷间接地付给了房地产商，但是买房子的这些低信用业主最后却没有履约将房贷还给银行。所以在这个过程中，房地产商一分钱没少赚，买房子这些人至少拥有了一段时间房子，赔钱的是银行——放出去的贷款没有收回来。

对于最近中国发生的“强制停贷”潮，从本质上来说，并不是这些业主还不起银行的房贷，而是开发商资金链断裂、没有钱盖楼。假如房地产开发商能如期盖完房子，业主是不会欠银行的房贷的。

过去这些年房价越炒越高，相应地、开发商的拿地成本也越来越高。我们都知道，击鼓传花的游戏总有停下的一刻，即便没有疫情，房价越炒越高，早晚有一天，当所有能买房子的都买了房子，剩下只是穷人时，这么高的房价谁来接盘呢？炒房客之间不会互相接盘，穷人又没有能力接盘，最终只能是房子卖不出去，就是眼下的情况。而在击鼓传花停下来的那一刻，最先觉得痛的就是卖房子的开发商，没有人接盘，房子卖不出去，就无法偿还银行的贷款和在国内国外发行的公司债，就会出现债务违约，结果是部分施工方拿不到盖楼的钱，银行收不回贷款，投资者也拿不到到期的公司债还款。

在这个过程中，钱去哪儿了？如上面所述，钱是流动的，不会平白无故消失，也不会人间蒸发。

房地产商向银行贷款拿地，政府收到了土地出让金，盖房子的过程中，假如房子不烂尾的话，相关施工单位和装修方也收到了工钱。房子卖不出去，最后不能回款的是开发商，接着就是银行无法收回房地产公司的贷款，以及地方政府无法继续卖地获得财政收入（房子卖不出去，开发商资金链断裂，就会减少拿地）。今年都是国企开发商拿地，说白了这是地方政府间接向银行贷款维持财政稳定运行。

金融危机的本质特点就是发生大规模债务违约，对于2008年美国次贷危机来说，银行将很多贷款贷给了低信用的穷人，最后利润提高、大量穷人还不起房贷，导致了大规模债务违约的发生。

而当下中国房地产行业的情形则是房价到达最高点，接盘侠变少，房地产公司回不了款，也就无法偿还银行的大量贷款和公司债务。与美国次贷危机不同的是，中国的业主并不差钱，是可以按照合同把钱还给银行的。美国次贷危机的违约方是大量的业主，而眼下中国房地产行业危机的违约方则是无法继续高价卖出去房子的房地产开发商。当然，中国目前的房地产行业的情形还没有发展至金融危机的程度，但是形势确实严峻。